Nachrichten Detail
Mon May 06 15:46:31 CEST 2024
^
Original-Research: STEICO SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu STEICO SE
Unternehmen: STEICO SE ISIN: DE000A0LR936
Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 06.05.2024 Kursziel: 42,00 EUR (zuvor: 40,00 EUR) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Patrick Speck (CESGA)
STEICO legt Geschäftsbericht vor und setzt Dividende aus STEICO hat am vergangenen Donnerstag nach Börsenschluss den Geschäftsbericht für 2023 veröffentlicht. Bereits vorab waren vorläufige operative Kennzahlen sowie der Q1- Bericht vorgelegt worden, sodass für uns die Bilanz und der Cashflow im Fokus standen. [Tabelle] Nettoergebnis höher als erwartet, aber Dividende überraschend ausgesetzt: Der Konzernerlös entsprach mit 365,3 Mio. EUR (-17,9 % yoy) exakt dem bereits gemeldeten Wert, wobei das EBIT mit 30,4 Mio. EUR (zuvor: 30,1 Mio. EUR) sogar marginal höher ausfiel. Unterm Strich erzielte STEICO einen Jahresüberschuss i.H.v. 16,9 Mio. EUR bzw. EPS von 1,20 EUR, was etwas über unserer Prognose lag (MONe: 15,8 Mio. EUR bzw. 1,12 EUR). Nichtsdestotrotz beabsichtigt der Verwaltungsrat vor dem Hintergrund des ersten Umsatzrückgangs seit dem Börsengang 2007, sämtliche Ressourcen auf die Stärkung des operativen Geschäfts zu fokussieren und der HV am 21.6. keine Dividende für das GJ 2023 vorzuschlagen, während wir und der Konsens von einer Ausschüttung auf Vorjahresniveau (0,40 EUR je Aktie) ausgegangen waren. Auch bilanziell wäre dies u.E. angesichts einer per 31.12. soliden Eigenkapitalquote von 53,3% zu stemmen gewesen, zumal der Free Cashflow mit -33,7 Mio. EUR (MONe: -43,4 Mio. EUR) besser ausfiel als von uns erwartet. Darüber hinaus sollten die zuletzt hohen Investitionen nach Inbetriebnahme des neuen Werks in Gromadka (Polen) nun spürbar sinken (Sachinvestitionsquote 2024-2026e: 8,3% vs. 2021-2023: 21,3%). Konservative Guidance bestätigt: Unverändert erwartet der Vorstand für 2024 Umsätze auf dem Niveau des Vorjahres von rund 365 Mio. EUR sowie eine EBIT-Marge (bezogen auf die Gesamtleistung) zwischen 9 und 11%, was einem EBIT zwischen ca. 33 und 40 Mio. EUR entspricht. Wir hatten in unserem letzten Comment vom 25.4. bereits darauf hingewiesen, dass wir die Guidance infolge des starken Ergebnis-Momentums in Q1/24 (EBIT: 10,8 Mio. EUR; EBIT-Marge: 11,6%) als zu konservativ erachten. Mit Rockwool hat zudem jüngst ein Unternehmen aus dem Branchenumfeld STEICOs die Wachstums- und Ergebniserwartungen für 2024 angehoben (Rockwool erw. Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich; zuvor: auf Vorjahresniveau) und auch der u.E. Closest Peer Sto stellt für 2024 ein solides Umsatzplus (ca. +4%) in Aussicht. Nicht zuletzt dürften sich die Holzpreise jüngst vorteilhaft für STEICO entwickelt haben. Wir bleiben demnach knapp oberhalb der Guidance positioniert. Fazit: STEICO hat ein schwieriges Geschäftsjahr 2023 zufriedenstellend abgeschlossen, das Aussetzen der Dividende stellt jedoch eine kurzweilige Enttäuschung dar. Für 2024 zeichnet sich u.E. indes positiver operativer Newsflow ab. Wir bestätigen das Rating 'Kaufen' mit dem Kursziel von 42,00 EUR (zuvor: 40,00 EUR) nach Modell-Fortschreibung. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29601.pdf
Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
°
Wertentwicklungen (Performances) und Renditechancen werden ohne Berücksichtigung der jeweiligen Produkt-, Dienstleistungskosten und Zuwendungen angezeigt. Diese und deren Auswirkungen auf die Performance und Renditechance des Instruments erhalten Sie kundenindividuell vor Ihrer Transaktion oder im Rahmen Ihrer Beratung bei der HypoVereinsbank.
Alle Angaben ohne Gewähr. Die Informationen auf dieser Seite stellen weder eine Anlageberatung, noch ein verbindliches Angebot dar und dienen ausschließlich der eigenverantwortlichen Information. Insbesondere können sie eine Aufklärung und Beratung durch den Betreuer nicht ersetzen. Die Instrumente sind nur in Grundzügen dargestellt. Ausführliche Informationen enthalten bei Fonds die allein verbindlichen Verkaufsprospekte sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen, die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte, bei anderen Instrumenten die allein verbindlichen Basisprospekte einschließlich etwaiger Nachträge bzw. die Endgültigen Bedingungen und bei Finanzinstrumenten, die der PRIIP-Verordnung unterliegen zusätzlich die Basisinformationsblätter. Diese deutschsprachigen Dokumente erhalten Sie bei Fonds in elektronischer Form auf der Detailseite zum Fonds und/oder in Papierform kostenlos über alle HypoVereinsbank Filialen. Bei Finanzinstrumenten, die der PRIIP-Verordnung unterliegen erhalten Sie die deutschsprachigen Basisinformationsblätter in elektronischer und/oder in Papierform kostenlos bei Ihrem Ansprechpartner der HypoVereinsbank. Alle anderen Dokumente können Sie direkt beim Emittenten (Herausgeber) anfordern. Wertpapiere und sonstige Finanzinstrumente unterliegen u.a. Kurs- und Währungsschwankungen, die die Rendite steigern oder reduzieren können. Es kann grundsätzlich zum Verlust des eingesetzten Kapitals kommen. Alle Wertpapiere außer Fonds unterliegen dem Emittentenrisiko und strukturierte Produkte zusätzlich dem Risiko des Basiswertes. Bei Optionsscheinen, Knock out Produkten und Faktorzertifikaten sind starke Kursschwankungen üblich und es besteht ein Totalverlustrisiko.
Die Informationen auf dieser Seite stellen auch keine Finanzanalyse dar. Eine den gesetzlichen Anforderungen entsprechende Unvoreingenommenheit wird daher nicht gewährleistet. Es gibt auch kein Verbot des Handels - wie es vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen gilt. Diese Information richtet sich nicht an natürliche oder juristische Personen, die aufgrund ihres Wohn- bzw. Geschäftssitzes einer ausländischen Rechtsordnung unterliegen, die für die Verbreitung derartiger Informationen Beschränkungen vorsieht. Insbesondere enthält diese Information weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren an Staatsbürger der USA, Großbritanniens oder der Länder im Europäischen Wirtschaftsraum, in denen die Voraussetzungen für ein derartiges Angebot nicht erfüllt sind.
© 2012-2020. UniCredit Bank GmbH (HVB). Bitte beachten Sie die Nutzungsbedingungen.
Design and Implementation by ByteWorx GmbH.
Powered by FactSet Digital Solutions GmbH.
Bereitstellung der Kurs- und Marktinformationen erfolgt durch FactSet Digital Solutions GmbH.
Fondsdaten bereitgestellt von Mountain-View Data GmbH.
Es wird keine Haftung für die Richtigkeit der Angaben übernommen!
